方军雄**

（复旦大学管理学院会计系，上海，200433 ）

摘要：我们以2006年2月15日财政部颁布《企业会计准则》为契机，初步研究会计准则质量的改善与会计信息质量之间的关系。具体的，我们考察新准则颁布事件窗具有不同会计职业判断空间的上市公司的市场反应，结果发现会计职业判断空间与其市场反应显著负相关。进一步的研究发现，具有更多会计职业判断空间的上市公司更可能从审计质量较高的事务所更换为审计质量较低的事务所，以更便利的实现新准则赋予的盈余管理，而且更多会计职业判断空间的上市公司，其股价同步性在准则颁布之后相比之前显著上升。

关键词：制度环境  会计准则  会计信息质量 股票价格同步性

一．引言

会计信息是一个国家/地区金融体系的运行基础,有效的会计体系是构建一个高效率的金融市场所不可或缺的组成部分（World Bank，1989），自然的，规制会计信息生成的高质量的会计准则/披露规则就成为世界各国准则制定机构和监管部门所孜孜追求的目标。伴随着我国国有企业改革的启动和深入，以及资本市场的建立和发展，建立一个高质量的会计准则逐渐成为政策制定者和学者的共识（冯淑萍，2001；葛家澍，2002）。从1992年财政部颁布《股份制试点企业会计制度》开始，我国的会计制度就由计划经济基础的苏联会计模式逐渐向市场经济基础的国际会计准则靠拢（冯淑萍，2001）。期间，1998年颁布实施的《股份有限公司会计制度》、2000年颁布的《企业会计制度》进一步加深了我国会计准则与国际会计准则的协调，2006年2月15日颁布的《企业会计准则》则将我国会计准则的国际协调推到了新的高度，最终在关键环节和根本实质上实现了与国际规则趋同（楼继伟，2006）。问题是，会计准则的国际化是否自然带来会计实务的国际化，高质量的会计准则是否就意味着高质量的会计信息，会计准则质量的改善是否必然导致会计信息质量的改善。上述问题引起了学者持久的研究兴趣。

事实上，高质量的会计信息不仅取决于会计准则本身，而且还有赖于准则执行的制度环境。高质量的会计准则，其执行需要具有专业胜任能力的信息提供者、高质量的审计和有效的法律等制度环境加以支撑（葛家澍，2002；美国证券交易委员会，2003）。高质量的准则能否衍生高质量的会计信息，其关键在于相应的法律、经济环境等因素的配套，缺乏适宜的制度环境，好准则并不必然带来好的会计信息，准则的改善也不一定导致信息质量的改善（Ball，1995；Saudagaran & Diga，1997）。Ball、Robin & Wu（2003）以执行国际会计准则的香港、马来西亚、新加坡、泰国这四个东南亚国家（地区）为例，发现它们的会计信息却是低质量的，原因在于基础制度环境的孱弱。Chen、Sun & Wang（2002）选取中国1998年推行与国际会计准则趋同的《股份有限公司会计制度》作为契机研究了会计准则的国际化对会计信息的影响，结果发现AB股净利润差异并没有随着境内外会计准则的趋同而缩小，这归结于中国上市公司管理层盈余管理的行为以及审计功能的脆弱。王跃堂、张莉、赵子夜（2004）针对2000年颁布的更加国际化的《企业会计制度》于AB股的影响的研究，同样没有发现准则的趋同缩小境内外净利润的差异。缺乏适宜的制度环境，高质量的会计准则不仅无法产生高质量的会计信息，相反可能导致会计信息质量的恶化、公司资产的流失（Saudagaran & Diga，1997）。因此，Saudagaran & Diga（1997）建议，在缺乏有效的准则执行环境的国家/地区，较少职业判断的会计准则可能是次优的选择。Chen、Sun & Wang（2002）也告诫，在中国目前缺乏健全、有效的准则执行环境的背景下，完全照搬国际会计准则，赋予公司管理层更多的职业判断空间，其结果可能与改善会计信息质量的努力适得其反。

上述研究基本上着眼于不同国家/地区制度环境对该国/地区会计准则执行效果的影响，潜在的假设该国/地区所有企业信息披露的动机和面临的约束机制是一致的。事实上，不同的公司有着截然不同的动机和约束机制。有些企业公司治理较好，存在真实披露其经济实质的意图，但规则基础的苛刻的会计准则阻碍了其意图的恰当实现，而更具弹性、更大选择权的会计准则有助于其更真实的反映其经济活动的实质，从而改善会计信息质量（美国证券交易委员会，2003）；相反，那些公司治理较差的公司，存在盈余管理的动机，原有较少选择权的会计准则限制了其扭曲经济实质行为的发生和幅度，而更具弹性、更大选择权的会计准则助长了其不良意图更便利的实现[1]，从而导致信息质量的恶化。

基于此，我们以2006年2月15日财政部颁布《企业会计准则》为契机，初步研究会计准则质量的改善对我国上市公司的影响。具体的，我们考察新准则颁布事件窗具有不同会计职业判断空间的上市公司的市场反应，结果发现会计职业判断空间与其市场反应显著负相关，即投资者认为，在中国目前缺乏强有力的审计、监管和法律等制度环境的背景下，准则的改善给予公司管理层更便利盈余管理的能力，从而损害会计信息的质量。同时我们考察了不同类型会计师事务所和是否同时发行B股或H股等特征的市场反应，与更便于会计信息质量的改善和信息成本节约假说相一致，同时发行B股或H股的公司，其市场异常回报显著高于其他公司，不过，国际“四大”审计的上市公司，其市场回报并未显著高于其他公司。进一步的研究发现，具有更多会计职业判断空间的上市公司更可能从审计质量较高的事务所更换为审计质量较低的事务所，以更便利的实现新准则赋予的盈余管理，此外，我们发现更多会计职业判断空间的上市公司，其股价同步性在准则颁布之后相比之前显著上升。

本文对如下研究领域作出了一些贡献：一、会计准则国际化与会计信息质量文献，本文表明在缺乏适宜的准则执行环境的情况下，国际会计准则不仅无助于会计信息的改善，短期看反而损害了信息的质量，不过这种影响因公司具体的公司治理状况不同而不同，具有更好治理的公司，国际会计准则有助于其会计信息的改善，而治理差的公司则相反。二、会计准则规则基础还是原则基础的文献，现有文献表明准则制定是规则基础还是原则基础，应当根据其所处的制度环境相机而定，本文对此提供了经验数据的支持。

下文安排如下：第二部分理论分析准则改善于公司会计信息质量的可能影响，并进而剔除待检验的假设；接下来描述研究模型，以及数据选取；第四部分列示实证结果以及具体分析；第五部分进一步研究新准则对不同上市公司的影响；最后是文章的结语。

（文章详细内容请参见附件）