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分析师跟踪、信息不对称与债务-权益融资选择

作者：

宫义飞王媚莎

关键词：

分析师跟踪信息不对称融资结构

所属领域：

发表年份：

1753年

文献来源：

文献类型：

会议论文

会议论文摘要：

国内现有文献大多是从公司财务特征因素的角度研究其对资本结构的影响。如公司盈利能力、公司规模、公司的成长性及资产结构等。鲜有文献研究公司的外部因素如何影响融资结构具体类型（债务融资比率的高与低、权益融资额大小等）。本文研究的目的是检验在我国新兴资本市场环境下，作为扮演信息中介这一重要角色的证券分析师如何影响公司的融资决策。文中以2005-2007 年深、沪A 股上市公司为研究样本，采用OLS、Mlogit 等模型进行了实证检验。研究发现，分析师跟踪对于公司的权益融资具有显著影响，并且这种影响对于小规模公司的影响更大。另外，较大额权益发行而言，分析师跟踪人数越多，公司发行小额权益的概率越大。在实证检验过程中，我们还发现，分析师意见分歧度与公司权益融资的可能性呈负相关关系。即分析师意见分歧越大，其进行权益融资的可能性就越小。本文从资本市场微观主体-证券分析师的市场功能着手，为企业融资理论研究开辟了新的研究方向。

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