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融资环境、行业产品市场竞争与公司现金持有量——来自我国上市公司的经验证据

作者：

吴昊旻杨兴全魏卉杨元贵

关键词：

行业产品市场竞争融资约束差异现金持有量

所属领域：

发表年份：

1753年

文献来源：

文献类型：

会议论文

会议论文摘要：

以行业集中度与经营相似程度作为行业产品市场竞争程度的度量，实证检验融资约束、行业产品市场竞争与我国上市公司现金持有量有行为的关系，研究发现，行业竞争对公司现金持有量具有显著正向影响，现金持有量存在明显的行业差异。融资约束行业公司因对现金流波动更敏感而持有更多现金。融资约束不是减轻而是通过强化公司间竞争加剧了现金流波动；而行业竞争放大了融资约束的影响，融资约束与行业竞争的“互动强化效应”使其对影响公司现金持有的诸多风险因素具有基础性影响。在竞争与约束双重压力下，增持现金成为公司放松融资约束、保持竞争优势的战略选择。

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