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中国上市公司再融资方式选择：基于大股东侵占的理论模型与实证检验

作者：

李小军陈红

关键词：

再融资选择大股东侵占

所属领域：

发表年份：

1753年

文献来源：

文献类型：

会议论文

会议论文摘要：

大多数中国学者研究认为，中国上市公司存在明显的股权再融资偏好，且将其原因归咎于融资成本、股权分置、资本规模、自由现金流和资产收益率等因素。本文从中国上市公司普遍存在大股东利益侵占这一基本实事出发，构建存在大股东利益侵占条件下企业再融资选择模型，并以2000-2004 年深沪两市符合中国证券监督管理委员会(以下称为“证监会”)当期配股和增发条件的非金融类A 股上市公司为样本对模型进行实证检验。理论分析和实证检验的结果表明：（1）大股东利益侵占是导致中国上市公司优先选择股权再融资的根本原因；（2）企业的成长性、盈利能力和董事会独立性与股权再融资的概率负相关；(3)资产负债率和资产规模与股权再融资的概率正相关；（4）股东之间的权力制衡对企业优先选择股权融资不具有监督作用。

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